參考美國反壟斷法的合併指引 (合併與競爭法的經濟分析.之四)


2013年1月17日
梁天卓 經濟3.0

在很多競爭激烈的行業,企業間的合併收購對市場不會有太大的影響,我們很難想像「行運茶餐廳」收購「好味茶餐廳」,將令「行運茶餐廳」壟斷整個茶餐廳業,所以將來如果《競爭法》對合併進行監管,也不應對茶餐廳之間的收購指指點點。

競爭激烈Vs寡頭壟斷

反之,在一些寡頭壟斷的行業裏,市場力量集中在數個「霸權」手中,收購合併可能有加強「霸權」之嫌。例如若兩大超市提出合併,合併後的市場壟斷力將大增,執法者便有理由對該合併作出詳細的調查,衡量合併對行業和消費者的利與弊,再研究是否批准該合併申請。

如果將來《競爭法》監管合併,執法機關便需要有一個量度行業內的市場集中度的指標,用以區分哪種行業比較接近競爭激烈的茶餐廳,哪種行業比較接近有寡頭壟斷的超市。在昨文〈各類霸權 有數得計〉內,筆者介紹了兩種有關的指標,其中的Herfindahl-Hershman Index(HHI)是較為常用的一個,它是行內各企業市場佔有率二次方的總和,計法非常簡單。

在美國的反壟斷法中,任何大型企業的收購合併都需要經過美國司法部或聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)的同意,兩部門亦有一套關於審批合併的指引(Merger Guidelines),而它們將就行業內HHI的高低決定合併申請是否需要再作詳細分析。根據它們2010年的合併指引,一個行業的市場集中度可以分為三類:

1. 競爭激烈的市場,這是指行內HHI少於1500的市場;

2. 中度寡頭壟斷的市場,這是指行內HHI在1500至2500的市場;

3. 高度寡頭壟斷的市場,這是指行內HHI高於2500的市場。

香港的茶餐廳應該是屬於第一類,即競爭激烈的市場,合併指引列明司法部與聯邦貿易委員會都不會干預在這類市場的收購合併活動。

香港的超市應該是屬於第三類,即高度寡頭壟斷的市場。根據合併指引,當在這類市場的合併可能會令HHI上升超過200點,這合併將被視為可能嚴重加強行內企業的壟斷能力,司法部和聯邦貿易委員會應就此合併作詳細研究,再決定是否批准。

合併後市佔率難推算

這裏要注意的是,HHI作為一個市場集中度的指標,只可被視為審批合併個案的參考因素,原因有兩點。

首先,要估算合併後的HHI,我們需要預測合併後各企業的銷量,其中須要作出一些假設,一個常用的假設是合併後的企業市佔率是合併前兩間企業的市佔率總和,假如百佳收購華潤,而兩間超市銷量分別佔市場的三成和一成,根據上述的假設,百佳成功收購後的市佔率將上升至四成,HHI亦會因而上升600點。

不過,在大多數情況下,這是一個不合乎現實的假設。有一些消費者可能因各種原因而不喜歡到百佳購物,所以有一部分華潤的顧客可能轉而到惠康或其他地方購物,百佳的市佔率不會上升至四成,超市的HHI亦不會上升600點。

第二,即使HHI真的上升了600點,我們亦不能因而否決該項收購的申請,因為百佳提出收購的原因可能有很多,其中一個可能性是它本身的物流做得比華潤好,運貨成本比華潤低,收購後整個超市行業的運輸成本可能有所下跌,令整個行業的經濟效益有所提升。

總的來說,市場集中指數如HHI,是可以量度市場有否出現「霸權」的一個參考──但切記這只是一個參考,贊成合併收購與否,我們還須看其他因素如成本效益等。

梁天卓
作者為香港中文大學經濟系助理教授 


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