財富不均源自樓價急升?

免費早餐 - 曾國平 
財富不均源自樓價急升?
2015年02月11日

瑞信最近一份研究報告指,香港人口中最有錢的1%所擁有的財富,從2000年佔全港35%,穩步升至2014年的53%。即是說,香港有1%人口擁有香港一半以上財富。跟其他發達地區比較,香港財富不均情況突出,超英(23%)趕美(38%)。香港最富貴的10%人口,佔的財富也從2000年的66%,升至2014年的78%,走勢相若。

這份研究報告帶起財富不均問題討論,先有網上媒體圖文並茂分析,後有雷鼎鳴教授鴻文回應。爭議之處在香港近年來不均問題有否惡化:瑞信的數據說有,雷教授則認為瑞信數字不足信,可靠得多的收入統計說明香港只在停滯,但不均問題沒有惡化。

周一徐家健解釋爭論雙方有道理之處,提到一個不簡單觀點。今天我以兩個簡單例子,將其觀點發揮一下,分析樓價和財富不均的關係。例子一:在2000年,甲和乙冇樓在身,各有現金100萬元,丙有800萬元豪宅。在那年,丙佔資產總值1,000萬元中的八成。15年後,樓價升一倍,甲乙每人仍僅100萬元,丙的豪宅升到1,600萬元。在1,800萬元資產總值中,丙一個人佔近九成。

該例子說明只要一種主要資產價格升得夠快,財富分布可現重大變化。從2000年頭到2014年尾的15年,點計都好,本港樓價升至少兩倍,跑贏不少資產,回報或好過讀書進修,總會對財富分布有影響。

例子二:在2000年,甲只有現金100萬元,乙有300萬元新樓一間,丙則有800萬元豪宅。15年後,樓價升一倍,甲仍僅100萬元,乙間樓升值至600萬元,丙的豪宅升到1,600萬元。大家可計一計,丙佔總資產比例前後只有輕微變化。

比較兩個例子,可見資產分布重要性。若香港最有錢的1%業主比例,跟其餘99%的業主比例相差不遠,樓價升得再快,對兩者財富不均都沒有影響。相反,若香港最有錢的1%的業主比例,比其餘99%的業主比例高一大截,那樓價多年來勁升,就肯定令兩類人的不均問題惡化。

跟一般發達國家不同,香港的業主比例一向偏低(只有約五成),過去樓價翻幾番,難以想像香港有樓冇樓兩個階層之間的財富不均問題沒有惡化。

至於最有錢1%的業主比例(甚至幾間樓揸手)比起其餘99%的要高多少?兩類人的資產組合又有甚麼分別?數據所限,我就沒有答案了。




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